Net karda yıllık bazda %43 artış. Enflasyon Muhasebesi (UMS-29) raporlamasına göre Kardemir, 2023’te bir önceki yıla göre %43 artışla 1,59 milyar TL net kar elde etti. Zayıf operasyonel performansa rağmen net kardaki artışta 2022 yılındaki ertelenmiş vergi giderine kıyasla 2023 yılında kaydedilen 1,89 milyar TL tutarındaki ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Şirket ayrıca enflasyon muhasebesi sonucunda 2022 yılındaki 2,5 milyar TL’ye kıyasla 2023 yılında 2,91 milyar TL parasal kazanç elde etti.
Güçlü satış hacmine rağmen düşük çelik fiyatları ciroyu zayıflattı. Kardemir 4Ç23’te bir önceki çeyrek ve yıla benzer şekilde 608 bin ton sıvı çelik üretimi gerçekleştirdi ve sıvı çelik KKO %69 seviyesinde gerçekleşti (3Ç23: %70; 4Ç22: %71). Şirketin 4Ç23 toplam çelik satış hacmi ise yıllık bazda %24, çeyrek bazda %12 artışla 677 bin tona ulaştı. Şirket, artan hacme rağmen çelik satış fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle 2023’te yıllık bazda %5 düşüşle 51,6 milyar TL net satış geliri elde etti. Enflasyonla düzeltilmiş rakamlara göre hesapladığımız ton başına ortalama ciro 2022’deki 891 dolar seviyesinden 2023’te 741 dolar seviyesine geriledi.
Marjlarda yıllık bazda gerileme. Brüt kar marjı 2023’te yıllık bazda 3,5 puan gerileyerek %4,2 seviyesinde geçekleşirken, faaliyet giderleri/satış oranı 2023’te yıllık 0,1 puan yükselişle %1,2’ye ulaştı. Sonuç olarak FAVÖK, 2023’te yıllık bazda %37 düşüşle 3,21 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 2023’te düşen çelik fiyatlarının etkisiyle yıllık bazda 3,2 puan gerileyerek %6,2’ye düştü. Enflasyonla düzeltilmiş rakamlara göre hesapladığımız ton başına FAVÖK rakamı ise 2022’deki 84 dolar seviyesinden 2023’te 46 dolar seviyesine geriledi.
Güçlü SNA yaratımı. Serbest nakit akımının 2022’deki negatif 9,37 milyar TL’den 2023’te 3,17 milyar TL’ye yükselmesinde stoklardaki düşüş sonucu iyileşen işletme sermayesi rol oynadı. Kardemir’in 2022 yılı sonundaki 975 milyon TL net borç pozisyonu 2023 yılı sonunda 2.55 milyar TL net nakit pozisyonuna döndü.
Yorum: Kardemir’in 4Ç23 sonuçlarına önemli bir piyasa tepkisi olmasını öngörmüyoruz. Kardemir D hisseleri endeksin yılbaşından beri %18,57, son bir ayda ise %0,23 altında kalırken, son bir haftada endeksin %2,07 yukarısında işlem gördü.
Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/05/02/sirket-raporu-kardemir-krdmd-is-4c23-sonuclari/
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.isyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.