Türkiye’nin ilk dağıtım transformatörü üreticilerinden olan ‘Transtek’ firması 1983 yılında İstanbul’da kurularak faaliyetlerine başlayarak 2003 yılında unvanı ‘Astor Transformatör’ olarak değiştirilmiş. Yıllar içerisinde büyümesine devam eden firmanın 2023 yılı sonunda yatırımlarına devam ederek yurtiçinde ve yurtdışında pazar dinamiklerini doğru ölçümleyerek, doğru yatırımlarla net satışlarının 575 Milyon dolara çıkmış olduğunu görüyoruz. Elektrik üretim, iletim, dağıtım ve endüstriyel tesisler için güç transformatörleri, Orta Gerilim (OG) ve Yüksek Gerilim (YG) ekipmanları üreten firma, 105 bin metrekarelik toplam üretim tesis alanında 1.954 personel ile faaliyetlerini sürdürüyor. Ürün gruplarından elde edilen gelirlerin dağılımında ‘Dağıtım Transformatörleri’ yüzde 44 (7.508 Milyar TL), ‘Güç Transformatörleri’ yüzde 30 (5.066 Milyar TL) ile ana kalemler olarak yer alıyor. Önümüzdeki dönemde kâr marjı yüksek ürünlere ağırlık vermek isteyen firmanın hedefi yüzde 30 paya sahip olan Güç Transformatörlerinin payını Dağıtım Transformatörlerine yakın seviyeye getirebilmek. Yurtiçinde 21 elektrik dağıtım şirketinin toplam 41 milyon abonesi bulunurken, 21 dağıtım şirketinin tamamı ise ASTOR’ un müşterisi olarak görünmekte. 2022 tarihinde EPDK’dan Elektrikli Araçlar Şarj Ağı İşletmeciliği Lisansı alınarak, 31 ilde 302 Slot şarj istasyonu kurulumu tamamlanmış, 2023 yılında ise 10 milyon dolar ilave yatırım yapılarak 75 ‘i AC, 240 adeti ise DC(Soket) olmak üzere 315 soket sayısına ulaşılmış.2024 yılında ise 20 milyon USD yatırım ile 800 sokete ulaşılması planlanıyor. Ayrıca 2023 yılı içerisinde Ankara-Bala’da yatırımlarına başlanan 14Mwe kapasitesi GES’in 2024 ilk çeyrekte gerekli izinlerin ardından devreye alınması bekleniyor. 2022 yılında net satışlarının yüzde 21’i yurtdışı satışlardan oluşan firma 2023 yılında yurtdışı satışların toplam satışlara olan oranını yüzde 34’e yükseltmiş, net satışlarını ise 13.783,5 milyon TL seviyesinden 16.914,4 milyon TL’ye taşımış durumda. Brüt kâr marjında 2022 yılının aynı dönemine kıyasla 2.292,1 milyon TL artış kaydeden ASTOR 2023 yılında 6.477,4 milyon TL brüt kar rakamına ulaşmış. 2023 yıl sonu yüzde 32,4 FAVÖK Marjı ile 5.482,2 milyon TL FAVÖK’e ulaşan ASTOR, yerli üreticiler arasında Pazar lideri konumuna yükselmiş durumda. Vergi öncesi kar durumunda yüzde 129,3 artış kaydederek, 5.234,2 milyon TL elde edilirken, Net karda ise yüzde 125,4 artışla 4.598,3 milyon TL ‘ye ulaşılmış. Firma ticari olarak alacaklı durumunda görünmekle beraber yükselen faizler rekabet şartlarında avantaja dönüşüyor. Bankalara olan borçluluğa baktığımızda 2022 yılına kıyasla 2023 sonu hem Euro hem de TL bazlı olarak gerileme kaydedilmiş ve TL bazında, 2.118,2 milyon TL seviyesinden 1.147,2 milyon TL seviyesine gerileme dikkat çekiyor. 2023 yılında yüzde 59 aktif büyümesi, artan likit aktifler finansal yükümlülükleri milyon TL karşılama kapasites.ini ve güvenli likidite pozisyonunu güçlendiriyor. Kısa vadeli borçlanmalarında 793 milyon TL, uzun vadeli borçlarında 178 milyon TL azalış gerçeklemiştir. 2023 sonu itibarıyla bir önceki yıla kıyasla özkaynakları yüzde 83 artışla 12,2 milyar TL düzeyinde görünmektedir. Özkaynaklar güçlü ve sürdürülebilir karlılık yapısıyla cari dönemde artışını sürdürmüştür. Ödenmiş sermaye 998 milyon TL, Aktif Rasyosu ise yüzde 24,5 olan firmanın, Özkaynak Karlılığı Rasyosu ise yüzde 30,5’ten yüzde 37,6 seviyesine yükselmiştir. Net ihracatçı pozisyonunda olan ASTOR kur riskinin hedge edilmesine yönelik enstrümanlar kullanmaktadır. Şirket Türkiye elektrik talebinin önümüzdeki on yıl içerisinde yıllık %3,3 oranında artmasını, 2024-2032 dönemleri arasında küresel transformatör pazarında yüzde 7 büyüme olacağı öngörüsünde bulunmaktadır. Şirket 23,37 F/K değeri ve 8,78 PD/DD güncel çarpanları ile işlem görmektedir.
Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
www.ahlatciyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.